На протяжении последних нескольких месяцев падение российской валюты оставалось, пожалуй, главной темой большинства новостных лент и выступлений ведущих экспертов.  Экономист по-разному оценивают влияние этого явления на экономику, а также основные причины его возникновения.

Именно эта тема, которая вызывает сейчас шквал вопросов, была выбрана для брифинга Сбербанка «Российский рубль: теперь укрепление, пожалуйста», который состоялся 5 февраля. На нем Юлия Цепляева, директор Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) банка, изложила точку зрения экспертов Сбербанка относительно той ситуации, которая сложилась в экономике на данный момент, об ее истоках, а также представила прогнозы на будущее, как оно видится специалистам Сбербанка.

В первую очередь она указала на нетипичность ситуации: бивалютная корзина касалась самых минимальных показателей и даже превосходила их (больше 41 рубля за корзину) в январе и феврале, когда, как правило, все оптимистично настроены относительно валют.

Среди главных причин, способствовавших началу падения рубля, эксперт отметила в первую очередь фундаментальные факторы.

«Если в первом квартале обычно фундаментальные факторы поддерживают рубль, у нас традиционно сокращается импорт, хороший экспорт… то в этом году было некоторое настроение ожидания, сформированное в конце 2013 года,  что фундаментальные факторы и их поддержка слабеют», - отметила Цепляева. Причем она уверена, что и в 2014 году эта тенденция сохранится.  

Равновесный курс российской валюты составил 33,2 рубля, однако реальное ослабление превзошло этот уровень значительно, уверена эксперт. Все развивающиеся экономики столкнулись с распродажей. Новым центром роста экономики являются уже не они, что привело к перераспределению капиталов. Инвесторы предпочитают меньшие риски развитых экономик. В результате этого все развивающиеся рынки потеряли, хоть и в разных масштабах.

Однако, даже несмотря на это, возникает множество вопросов, поскольку даже при сокращении профицита счета текущих операций вряд ли экономика дойдет хотя бы до нуля в этом году. Вероятнее всего, уверяет Юлия Цепляева, профицит сохранится, поэтому можно было бы надеется на большую устойчивость российской валюты, но сравнение с другими валютами по этому показателю явно не в пользу рубля.

Объясняя такое положение вещей, эксперт отметила, что с конца прошлого года у населения и участников рынка были сформированы девальвационные ожидания, чему во многом способствовали заявлений официальных лиц и ЦБ.

Кроме того, момент оказался неудачным и для преставления Банком России собственных планов на 2015 год, включая таргетигование инфляции. Это только ускорило падение российской валюты.

Стоит отметить, что сегодня многие экономические агенты уверены, что ослабление было намеренным, поскольку правительству выгоден слабый рубль, говорит Цепляева: «Мы категорически с этим не согласны… Действительно, не было никакого замысла ослаблять рубль. Мы можем судить об этом хотя бы по тому, какие действия были предприняты на прошлой неделе, когда были значительно увеличены объемы интервенций, и сползание рубля вниз сначала удалось приостановить, а сегодня рубль дорожает. Это стоило достаточно дорого».

Заговора не было, убеждена эксперт, так как ослабление рубля несет временные выгоды, в то время как вред от него значителен. При 50%-ной доле нефтегазовых доходов в бюджете, чем слабее рубль, тем больше их рублевая масса, но при этом пришлось бы значительно увеличивать и расходы, в том числе и социальные, и для поддержки экономики.

Кто очевидно выигрывает от ослабления рубля, так это экспортеры. «Можно было бы представить, что есть план помочь экспортерам для того, чтобы экспортеры  в свою очередь увеличили инвестиции, и мы получили еще один источник экономического роста», - считает Цепляева. – «Но в трудную минуту турбулентности на финансовых рынках экспортеры дополнительные рублевые доходы не станут инвестировать, а скорее будут держать про запас, увеличивая кэш на своих счетах».

Кто же очевидно проигрывает от девальвации рубля? Во-первых,  говорит эксперт, весь потребительский сектор. Реальный рост зарплат населения затормозился в конце 2013 года, поэтому граждане стали осторожнее тратить деньги, да и финансовом рынке настроения ухудшаются. Именно потребительский спрос был двигателем роста экономики в 2013 году – 1,3%, а значит девальвация «подрубает тот сук, на котором мы сидим», уверена представитель Сбербанка.

В 98 году, когда безработицы составляла 11% от экономически активного населения, девальвация принесла положительный эффект, вытеснив дорогие импортные товары, на смену которым пришла отечественная продукция, что вызвало рост занятости и мощностей. Однако сегодня безработицы по стране составляет 5,5%, а многие экономически развитые регионы испытывают дефицит рабочей силы, поэтому ожидать от ослабления положительного эффекта нельзя, считает эксперт.

Цепляева прогнозирует, что в ближайшее время улучшение риторики ЦБ должно принести свои плоды, инвесторы снова станут возвращаться на развивающиеся рынки, что создает предпосылки для укрепления рубля.